养殖行业本月深入跟踪:牧原股份、雏鹰农牧、新大牧业(金新农参股)、华英农业,详细情况请见正文。

　　本月我们深入跟踪了以生猪养殖为主的部分养殖企业,总体而言,跟踪情况符合我们前期判断,养殖行业16年将潞傍景气。跟踪情况总结如下:l猪价受制于供需关系下行空间小,16年将全年高价。供养方面环保压力驱使小厂迅速退出行业,母猪存栏12月仍在下降,种种迹象表明供养端恢重尚未开始;而需求端以稳为主,16年猪价将全年高位。短期颠簸受季节和需求影响,高点很约摸打破20元/kg。

　　行业在16年出栏量增速预计大幅高于15。15年行业出栏增速较差,除温氏外,生猪养殖企业出栏量几乎0增速,主要缘故是前期行业较差,企业在猪价上升初期较为谨慎,叠加当时流动性不足,故意识控制未达产。目前瞧来,几家企业对未来几年都做了高速扩张的规划,目前产能充裕,加之持续盈利带来流动性大幅改善,判断16年生猪养殖上市公司出栏量增速将普遍大幅高于15。

　　生猪养殖盈利丰厚,粮价下行利好养殖链的逻辑在逐渐兑现。跟踪情况反映目前企业盈利情况丰厚,一方面是猪价高企,另一方面是粮食价格下行已经开始显然反应到成本。我们预计仅此一项,可使养殖成本较15年9月之前下降5%甚至更多,即养殖每头猪盈利增添超过五十元。16年粮价约摸率下行,将持续利好养殖及饲料企业盈利。

　　环保请求提高并未给大企业带来压力,长期反而受益。环保请求提升后,大企业压力并不大,新场在建设时期已有相关规划,旧场也可及时改造;参考牧原的情况,考虑建设和运营,头均环保成本也仅10元左右。反观小户,猪场设施普遍不尽善,资金实力较弱,新增环保设备会成为严重负担,加上15年一季度前行情低迷近3年,亏损严重,最终只能纷纷退出。

　　长期来瞧,环保请求提升,促进行业集中度提升速度加快,利好规模企业。